規模適中、零溢價 勝出關鍵

     就在金銀三會隔天,

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,就傳出中國工商銀行入股永豐銀的好消息。永豐銀得以擊敗群雄、脫穎而出,

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,撇除什麼合作愉快的理由,

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,規模適中加上零溢價的優勢,

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,才是勝出關鍵。
     據昨日曝光價格,

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,永豐銀去年底每股淨值十四點六六元,

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,工行就是用這個價格,

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,取得兩成股權,

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,花費近二百億元,

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,與許多併購案非得溢價少說二、三成來比,算是特例。
     對工行來說,與其在台灣成立新分行,一切從頭來過,就永豐銀的適中規模,只要拿出二百億元,就可拿下超過一百個分行據點,已立於不敗之地,加上永豐銀穩定獲利,這筆投資想賠錢都難。
     再者,相較於公股金控牽涉政治議題,國內大型金控動輒得咎、大股東意見又多,更容易成為攻擊箭靶,永豐金顯得單純,這也讓雙方從業務合作,到跨出參股這一大步,如順水推舟,阻力少了許多。
     市場有種說法是「工行賺到了」,這種說法未必完全正確;畢竟永豐銀未上市,缺乏流通性,即便工行未來要加碼,就算過得了法令這關,也只能直接找永豐金談一條路,更遑論要輕易取得控制權,限制其實不少。
     且回歸雙方背景,能夠與全球市值最大的銀行結親,不只永豐銀,全台的金融機構恐都夢寐以求,競爭者眾情況下,能開出的溢價空間本就有限,在條件懸殊情況下,永豐銀能免於賠錢賣,堪稱欣慰了。
     零溢價絕非「亂賣」,永豐金也絕對不甘於作個傻子,著眼的是未來發展。嫁入工商銀行的豪門後,不論能為業務加分,或為中國子行鋪條捷徑,能後發先至甚至迅速超越同業,就算被同業笑傻,這傻還傻得真有價值。,

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