上證指數的接連破底，
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，讓一般投資人對大陸股市幾乎失去信心。目前A股正面臨結構性問題，
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，股價並無法反映大陸實體經濟狀況；同樣地，
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，國企股受到A股拖累，
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，一樣無法確切反應基本面；投資人在對待陸股投資時，
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，不應太看重市場動能，
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， 應以價值投資為最高指導原則。
任何股市的投資，
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，基本面是最後的基礎；表面上看現在的A股頻頻破底，
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，但大陸經濟基本面其實有逐漸脫離谷底的跡象。
隨著景氣動能續揚，中國大陸經濟指標逐步超越其過去12個月的均值的指標數目持續增加中。譬如根據大和證券編製的10月景氣動能指數顯示，經濟指標超過過去12個月均值的數目，已由前月（指9月）的9個跳升到13個，且當月數值優於上月的數目，也從11個增至14個，顯示大陸的景氣已經開始出現全面復甦。
而相較於大陸實體經濟指標開始轉強，上證指數的表現反而是直線探底的弱勢。截至11月28日為止，國企股指數自今年10月4日觸底以來，升幅已達28.3%；若從9月5日的波段低點計算，升幅則達15.3%。但同期間的上證指數卻是分別下跌16.3%及3.1%，顯示國企股與上證指數的走勢完全偏離。
以價值投資為最高原則
雖然很多投資人常以上證指數當做參考指標，但若從2004~05年的經驗來看，國企股指數在2004/05/17落底，但上證指數遲至2005/06/03才落底，兩者走勢歧異的時間差持續達近13個月，期間的投資報酬率亦為天差地遠的兩著結果，前者出現正報酬28.3%，後者則是負34.2% 。
上證指數的接連破底，很容易讓投資人對陸股失去信心。不過，因為A股目前面臨的大多還是結構性問題，並無法反映大陸實體經濟狀況；而國企股同樣也受到A股拖累而無法反映實際，因此投資人在對待大陸資本市場時，最好不要偏重市場動能，而應以重視價值投資的紀律為最高指導原則。
國企指數領先上證指數
從投資心理來看，當投資人看到上證持續破底，甚至跌破所謂的心理防線2000點大關，確實很難有勇氣繼續投資陸股相關的基金。
但是最悲觀時，往往就有最大利潤存在，從基本面表現來看，至少有3大原因可以繼續對陸股抱持樂觀：
1.大陸景氣落底回升。
2.景氣及企業盈餘成長動能至少可以持續到2013年年中或更長。
3.國企股指數已領先上證指數落底。
基於這些理由，加上陸股仍存在著結構性的問題，短期間內無法解決的利空影響，可以大膽認定在2013年第一季之前，投資人應可持續布局大陸相關基金，但標的則應以投資在香港或/美國上市公司為主的中國相關基金。
法人資金持續流入H股
為甚麼要以投資海外的中國相關基金為主呢？主要有以下3個原因：
一、國企股指數是領先上證指數落底，而非追隨上證指數破底。明年大陸經濟將穩步復甦，國企股指數未來12個月的盈餘增長動能估計將會開始轉強，目前估計MSCI大陸指數13年的盈餘年增率約8~10% ，高於12年的3~6% ，而上證指數未來12個月的盈餘增長動能仍持平。
二、從2004至2005年的發展經驗來看，上證指數落底的時間落後國企股指數約13個月，顯示上證指數與國企股指數未來的本益比溢價空間可望進一步縮減，直到上證開始因景氣回升而上漲為止。
三、港股參與者有70%是機構法人，投資主要考量都還是價值面及景氣是否將落底回升；而從機構法人買進香港國企股的金額續創新高來看（見下圖），他們不僅認同大陸景氣已落底回升，並持續看好國企與MSCI大陸的投資前景。
相反的，大陸A股的參與者有70%是一般投資人，投資考量以市場動能為主的話，在氣氛未明顯轉好且指數持續破底下，交易興趣持續下降。
儘管一般投資人仍半信半疑，但是法人資金流入中國基金的金額卻已創下 2010年7月以來高點；在籌碼相對乾淨的優勢下，H股的後市相當可期。
外資近期大幅湧入香港，迫使香港金管局持續賣出港幣來阻升，再加上人民幣逆轉頹勢後再創新高，先前市場擔心大陸內地的資金外流狀況可望逐步緩解。
另外，根據匯豐11月大陸製造業採購經理人指數，大陸11月PMI 已上看50.4，是13個月以來首度回正，可見大陸經濟已落底，只是復甦步伐還不確定。
目前看起來，大陸勢必朝向「GDP增長低、CPI低以及企業獲利低」等三低環境，這將有利機構法人對大陸股市進行價值投資。國企股主要是法人投資者，對照散戶持續狂賣大陸基金，法人資金從6月底以來卻不斷加碼，其逆向操作讓國企股明年的表現更令市場期待。
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