中國推動供給側改革成效逐漸顯示，
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，今年上半年煤炭、鋼鐵、商品房與工業企業資產負債比均同步下滑，
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，取得不錯的成績。第一金投信認為，
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，中國信用債系統性風險得到緩解，
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，在寬鬆資金環境下，
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，固定收益類商品的配置需求仍高，
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，來自經濟發達地區的城投債與產能過剩的龍頭企業，下半年投資價值浮現，可望吸引投資人青睞。根據中國國家統計局最新公布資料顯示，今年上半年煤炭產量下降了9.7%、粗鋼減少1.1%；同時，第2季商品房待售面積較上一季減少了2100萬平方米。而且5月底時，規模以上工業企業資產負債比同比下滑0.5個百分點，顯示上半年的供給側改革取得初步的成效。第一金人民幣高收益債券基金經理人黃奕栩表示，在官方去產能下，企業進行債務重組、債轉股等措施，防範可能發生的系統風險。根據花旗研究報告指出，中國債券利息保障倍數介於1~5之間的比率有68%，顯示多數企業依然有能力展延利息與償還負債。黃奕栩認為，人行下半年將維持寬鬆貨幣環境，由於投資人對固定收益類商品的配置需求仍高，因此會將資金擠壓向信用債市場。事實上，6月以來，中國信用債利差整體呈現收窄的情形，一則受到美國聯準會延緩升息步調與英國脫歐的外在因素干擾，一則因為避險情緒陡增，有利債市交投，帶動信用債二級市場回暖。黃奕栩表示，除非市場爆發超預期的風險事件，否則中短期內中國債市不易發生流動性危機，而且城投債打破剛兌和AAA級債券違約的可能性不高。他看好，來自經濟發達地區的城投債，因為發債資歷良好與受惠於國家政策的鼓勵，投資價值浮現；至於企業債，除了著重去產能的龍頭企業外，政策獎勵的行業，同樣會吸引資金青睞。(時報資訊)，