歐債解悶 成避險天堂

     金融時報報導,

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,過去3年來西班牙、義大利和歐元區邊緣國的公債,

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,因歐債危機影響,

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,每當遇上緊急時刻即出現賣壓,

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,殖利率飆升。但近期投資人因憂慮聯準會量化寬鬆(QE)可能退場而大為緊張,

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,歐債卻意外成資金避風港。
     市場擔心聯準會縮小QE規模,

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,導致美國與德國公債賣壓出籠,

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,價格下跌,與其反向的殖利率則告急升。在此同時西國與義國10年期公債殖利率與德債之間利差則是接近今年來低點,由此顯示,西國與義國公債價格下跌與殖利率上升情況較德國緩和,也代表受到資金的支撐。
     專家擔心這局面只屬暫時。因為南歐經濟、公債與政局仍讓人憂慮。Henderson全球投資人副董事長傑考布(David Jacob)說:「歐洲市場仍相當脆弱。」
     但市場顯然已開始把西國與義國等歐債,跟美、德公債同等看待,不認為有違約的信用風險,因此歐債殖利率變動跟央行利率方向一致。
     專家認為歐元區國家受惠今年來債市上漲,滿足資金需求,因此下半年不急於發債而限制公債供應量。同時,也有跡象顯示歐洲經濟持續平穩。
     更重要是歐債結構已轉變。外資撤出歐債,各國銀行傾向購買本國公債,讓歐元區銀行跨國持有別國公債水準,低於1999年成立歐元區時水準。
     此外,外資今年來湧入新興市場,在回補歐債空單同時,並沒有進一步增加歐債曝險,讓歐債賣壓大減。歐債資金結構「重回本土化」,使遭到外資撤出的壓力大減,歐債近期波動幅度也因此降至3年來最低。
     歐洲央行力挺歐元區完整,也為歐債構成支撐。歐洲央行總裁德拉吉去年7月表示,要採取一切措施來防堵歐元區解散,促使歐債開始揚升,殖利率下降。,

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