《基金》瑞銀:息差收益+基本面加持,印度盧比和印尼盾看多

在美國大選結果揭曉後亞洲貨幣開始感受到川普勝選壓力,

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,全球貨幣市場波動性飆升,

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,瑞銀財富管理投資總監辦公室指出,

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,短期而言,

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,美元兌亞太貨幣還有進一步上漲空間。經常帳赤字較高、外資比重較高和以出口為主的貨幣,

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,面臨較大的風險。但美元兌亞太貨幣的強勢未必會持續至2017年,

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,因為川普的政策方向還未完全明朗,尤其是倘若引燃市場對於財政赤字高漲的預期。自大選後美元大漲2.5%。所有亞太貨幣都受到了強勢美元的影響,其他10國集團(G10)貨幣或是非G10貨幣也是一樣。受到衝擊最大的是紐幣、韓圜、馬來西亞幣、澳幣以及日圓。人民幣和印度盧比跌勢相對較輕,主要因為中國央行的外匯機制以及印度央行積極管理匯率所致。瑞銀重申,美元兌亞太貨幣至年底前將偏強的看法,甚至有可能超漲。具有以下條件的亞太貨幣將尤其脆弱:經常帳赤字較高、外資比重較高(紐幣、澳幣、印尼盾、印度盧比和馬幣)以及對於全球化可能受挫較為敏感的貨幣(如韓圜和新加坡幣)。在亞洲(日本除外)外匯策略,瑞銀維持做多印度盧比和印尼盾的觀點,因其息差頗具吸引力且基本面改善。另一方面,也調整了做空頭寸。印度盧比和印尼盾提供了相當可觀的息差收益,長期來看有望為貨幣表現帶來穩健支撐。但短期內市場波動性居高不下,可能不利於兩者表現。印尼盾和印度盧比的短期走勢可能較不穩定。而息差並不是做多印度盧比和印尼盾的唯一原因。印度明年有望成為全球經濟增速最快的國家之一。印尼方面,稅務特赦和大宗商品價格穩固應會支持印尼盾的穩健表現。此外,與其他經濟體相比,兩國的負債率較低為結構性成長提供了空間,使其成為國際資本的投資熱土。空頭頭寸方面,做空新幣及人民幣。瑞銀認為新加坡幣名目有效利率(NEER)在2017年仍將偏弱。新加坡金管局可能調低新加坡幣NEER波動區間,以助經濟再獲一臂之力。新加坡利率與美國政策利率漲勢亦步亦趨,使得新加坡金管局的貨幣政策更形複雜。因此,金管局很可能會控制貨幣上漲力道。此外,人民幣貿易加權指數的貶勢已近尾聲,美元/人民幣觸及或突破7.0大關之後,人民幣貿易加權指數則沒有進一步貶值的必要,因而調整人民幣的做空部位。(時報資訊),

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