《華爾街日報》周一報導,
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,已開發世界的通膨趨緩,
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,反觀開發中世界卻無明顯馴服通膨跡象,
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,在全球經濟成長快慢不均,
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,未來資金轉向何處仍不明之下,
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,2014年世界主要央行將遭逢情況不一的挑戰,
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,且各有各的因應之道。
例如美國聯準會鑑於景氣回溫,
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,今年開始讓量化寬鬆(QE)逐步退場。但歐洲央行面對經濟滯緩,
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,正致力提出似向日本看齊的解決之道。而中國人民銀行最棘手的挑戰,是讓中國張開雙臂擁抱如潮湧入的全球資金,以及控管國內升高的債務潮。
1.美國聯準會-QE退場時機與規模
今年聯準會(Fed)除出現領導階層更迭的重大變化外,也將在美國經濟轉強下,就如何回收QE政策持續辯論。
新任Fed主席提名人葉倫可望在獲參院確認後,於2月1日接替柏南克正式上任。這位Fed史上首位女主席就任後即面臨多重挑戰,包括引領Fed政策走向、在意見分歧的決策委員會內部凝聚共識,以及磨練她的公共溝通技巧。
2.歐洲央行-是否擴大貨幣寬鬆
儘管歐洲央行(ECB)曾口頭承諾收購高負債成員國的公債,以穩定南歐地區債市並確保歐元存續,但問題是在當前經濟停滯及通膨偏低的環境下,如何順利推動貨幣政策。
由於歐元區成員國有各自的公債市場,以及銀行體系,因此,ECB很難採取大舉對金融體系注入流動性的QE措施,或用其他的非常手段刺激部分國家的經濟和通膨。除非歐元區成長率與通膨低於預設的底線,否則ECB料不會再擴大寬鬆。
若歐洲通縮疑慮加劇的話,ECB將被迫全面實施QE,法國巴黎銀行和德意志銀行經濟學家認為,ECB未來勢必走上這條路。
3.英國央行-是否調整前瞻指引政策
英國央行(BOE)看好今年英國經濟在低迷數年後終於回春,失業率降幅超出BOE預期下,BOE官員議程首要討論的是,是否調整總裁卡尼(Mark Carney)提出的「前瞻指引」政策。
4.日本央行-因應消費稅調高
去年祭出超寬鬆貨幣政策斐然有成的日本央行(日銀)總裁黑田東彥,今年面臨的一大考驗是4月起消費稅由5%上調到8%,這恐抑制消費支出及經濟成長。
分析師與投資人預料,日銀將擴大收購資產來緩和加稅衝擊,但過度收購公債會引發日銀印鈔支撐政府支出的揣測,使市場對財政紀律喪失信心進而推高借貸成本。
5.中國人民銀行-開放資金進出及控制債務
中國人行在今年需有好的攻防配套措施。
在進攻方面,進入第3任期的人行行長周小川表示,要提升中國大陸金融體系的市場化程度,即建立銀行存款保險,使銀行存款率,以及中國匯率升貶跟著市場走,資金進出中國將更便利。這些變革若能落實,將助中國朝消費導向經濟發展。
防守方面,人行須就如何使中國飆高的債務放緩拿出決策,過去5年中國負債膨脹之快,令中外專家擔心會發生類似歐美與亞洲其他地區的信貸泡沫破裂。
6.澳洲央行-設法提振經濟成長
隨著採礦熱退燒及中國對鐵礦砂和煤礦等原物料需求減弱,澳洲經濟減速踩煞車,澳洲央行(RBA)今年除阻升澳元外,料會保留寬鬆工具以提振經濟。
然目前澳洲基準利率已降至2.5%歷史低檔,又受到房市過熱出現泡沫的掣肘,RBA再降息的空間有限。
7.南韓央行-阻升韓元
基於全球經濟好轉,南韓央行(韓銀)預測今年GDP成長率為3.8%,但總裁金仲秀(Kim Choon-Soo)已表示,日圓貶值波及鋼鐵、家電與汽車等出口產業。過去1年韓元兌日圓勁升20%,削弱韓國出口競爭力。此外對三星等出口商重要性日增的開發中國家需求減緩,也是另一隱憂。
8.瑞士央行-維持零利率
今年恐是瑞士央行(SNB)連續第3年將利率維持在趨近零的低點,主要是SNB試圖在不引發房市泡沫之下,抑制市場對瑞士法郎的需求。,